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建投量化:短期反弹可期 中期反转艰难

短期反弹可期,中期反转艰难

来源:鲁明量化全视角

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沪深300择时观点回测净值表现

策略指数2018年累计收益12.64%,2019年累计收益2.95%,2020年以来至10月8日累计收益22.10%。

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创业板综择时观点回测净值表现 

策略指数2017年累计收益38.62%,2018年累计收益10.55%,2019年累计收益33.10%,2020年以来至10月8日累计收益32.45%。

3

深次新股择时观点回测净值表现

策略指数2017年累计收益33.13%,2018年累计收益-9.86%,2019年累计收益26.73%,2020年以来至10月8日累计收益29.19%。

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本周建议

观点简述:

节前最后一周市场低位震荡,沪深300指数周涨幅0.38%,上证综指周涨幅-0.04%,创业板综指周涨幅0.56%。市场在中美及台海关系的微妙变化中没有选择方向,维持了低位窄幅震荡过节。观点回顾及展望:在2018年12月的年度策略报告中,我们明确指出对2019年市场的积极判断,具体判断2019全年核心波动区间2500-2800,其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点,2月指数将开始重心上移,市场后续走势与预期完全一致;但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续,5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势,6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启,7月3日判断b浪反弹结束,1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致;此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点,实际市场在8月6日跌破,此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整,9月开启新一轮中期反弹,实际上证最低2733点;9月1日我们准时提示主板空翻多,中期反弹目标看年底上证3100左右,并在11月28日周报中明确提示类似2012年12月的脉冲行情将启动,实际脉冲行情如期兑现,且上证综指2019年终收盘3050点与预判的3100点高度吻合;2020年开年预判N字形高点在3200点,但实际市场受新冠疫情影响我们于1月20日提示减仓,后于2月3日提示加回;2月25-26日连续提示市场风险并明确提示再减仓,此后A股开启破位快速调整,2个月内第三次精准提示市场重要拐点;3月海外疫情冲击下全球权益深度调整,于3月24日重磅提出《当下判断全球股市重大拐点的三个核心理由》指引此后3个月的全球权益重大上涨机会并明确提请科技创业板块优先,实际主板3个月累计上涨17%+、美股主板上涨40%+,创业板上涨25%+,纳指上涨45%+;3月疫情重启后中期展望二、三季度经济逐级恢复常态,三季度末市场有望重回1月高点3150附近,实际市场7月第一周后即兑现目标点位;展望2020年中报结束后的剩余时段,市场整体趋势性机会开始减弱而结构性特征延续,中期趋势也将从上移转为横向平移,正式进入3100-3500区间宽幅整理。

基本面上,中美关系或在10月迎来更大不确定性。节日期间中国周边地缘政治环境迎来众多不利变化,从印度修建边境隧道到日本召开四国外长会议讨论印太战略;与此同时中国周边的西亚国家也纷纷面临战争和动乱,吉尔吉斯斯坦再现反对党争权、亚美尼亚和阿塞拜疆在纳卡地区的代理人战争等,无不体现出世界正在走向两极化的历史车轮之不可阻挡,同时印度这个中国未来最大的竞争者也正在乱世中获得更多的国际支持,以上种种事件的演变都与我们一年前就明确指出的康波周期下的萧条与混乱的趋势完全一致,世界秩序正在走向混乱,而美国大选的首轮辩论场景也显得非常切合这个大时代的主要特征。在这样的大趋势下,中国制造业PMI的暂时企稳也显得不那么具备持续性,节日期间特朗普在新冠“康复”后一度扬言“将停止谈判直到大选后”,导致了周二晚间的美股尾盘快速暴跌,根据我们对当前美国流动性的判断,倘若短期内不续作经济刺激方案,美国经济或将在3个月内再度陷入衰退的恶性循环中,而这样的历史最经典的一次正是1929年的美国大萧条,因此我们高度认同美联储主席鲍威尔警告“美国复苏前景极不确定,美国经济仍有可能陷入螺旋式下滑”,但此后特朗普又表示“希望尽快推出1200元/人救助方案及对航空公司的特别救助”,令市场又看到了谈拢的希望。国庆期间利好消息则是来自台海关系的暂时平稳,双方暂未出现更激烈的冲突。

技术面上,指数调整仍不充分,短期反弹不改震荡下行趋势。在基本面上我们看到中国外围政治形式日趋恶劣,美国方面也是财政断水,美国大选之前似乎整体基本面恶化趋势较难扭转,而技术面上也给出同样结论,预计10月市场调整仍将延续。

综上所述,节前最后一周市场低位窄幅震荡,主因对国庆长假期间潜在国际政治军事黑天鹅事件担忧;基本面上,海外政治军事黑天鹅事件频出,美日印澳四国外长会议召开剑指遏制中国,印度建成里程碑式半军用边境隧道,印度正在借助国际形势获取超额回报,西亚中的吉尔吉斯斯坦及阿塞拜疆等也都陷入国内动乱与纷争,类似美国总统选举首场辩论的混乱,正在中国周边同步上演,唯一幸免是台海关系暂时平稳并未升级;全球经济及政治格局正在各自走向康波周期萧条期下的自身宿命,前者是深渊、后者是混乱,可以预见几年后的全球经济将迎来不可避免的更黑暗时刻,正如经济周期在历史上的演进一样;而周二美国总统特朗普在经济刺激计划破裂后一度扬言大选后再推进讨论的言论,在美国经济大病初愈期直接断药,连美联储主席鲍威尔也表示没信心,我们认为没有进一步的经济刺激则美国经济将在3个月后再度陷入疲弱,当前资本市场的担忧是理性的,好在美国总统在此后言语缓和并提出争取先推出一个临时刺激方案,令上述市场负面预期有所中止;技术面上,似乎K线走势也预示了10月市场的整体弱势,而在国庆期间中国周边发生的众多事件来看,也都指向了相似的方向,指数短期反弹后仍在中期调整趋势不变。

主板择时建议:主板在历史上显著的国庆红效应下,节后技术反弹是大概率事件,但或许空间较为有限,10月整体仍是反弹及再回落走势为主,建议短期高仓位参与但在一定涨幅的反弹出现后迅速再次降低仓位。

创业板择时建议创业板10月以来三季报业绩披露,整体优势或较二季度有所弱化,建议同样以短期反弹应对,高仓位短期持有,月中仍可继续减仓,市场风格维持中性不变。

周行业热点建议关注:国防军工。

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